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资本金新渠道:基建投资基金




今年以来受多重因素影响,我国经济面临一定下行压力,为加快经济复苏节奏,政策性银行有关金融政策接连发力。截至7月31日,今年用于项目建设的3.45万亿专项债券额度已经基本发行完毕。


8月16日,在国家发展改革委举行8月份新闻发布会上,国家发改委固定资产投资司司长罗国三表示,下半年,国家发改委将协调有关方面,加快办理各项审批手续,做好开工前各项准备工作,推动一批重大项目及早开工建设。




早在6月29日,李克强主持召开国务院常务会议,会议决定,运用政策性、开发性金融工具,通过发行金融债券等筹资3000亿元,用于补充包括新型基础设施在内的重大项目资本金、但不超过全部资本金的50%,或为专项债项目资本金搭桥。财政和货币政策联动,中央财政按实际股权投资额予以适当贴息,贴息期限2年。


国常会提出的政策性、开发性金融工具为项目资本金又增加了一个新的资金渠道,可以更大程度的撬动市场资金,引导金融机构加大配套融资支持,吸引民间资本参与。目前各省市正积极推进政策性、开发性金融工具项目申报组织和资金投发等工作,持续提升地方金融治理能力,优化区域金融创新结构,从而不断激活金融资源流入,促进基础设施投资、助力重大项目建设。


1.资本金贷款的衍生


1.项目资本金

根据《国务院关于固定资产投资项目试行资本金制度的通知(国发〔1996)35号)》,项目资本金是指:在投资项目总投资中,由投资者认缴的出资额,对投资项目来说是非债务性资金,项目法人不承担这部分资金的任何利息和债务;投资者可按其出资的比例依法享有所有者权益,也可转让其出资,但不得以任何方式抽回。


国发〔1996)35号规定了项目资本金占总投资最低比例,后续年份多次发文调整,具体整理如下:




一个项目要实施起来,融资要到位,而融资到位的前提是资本金要到位。由于很多项目至少需要20-40%以上的资本金,银行根据项目风险,可能还会要求提高项目资本金比例,而资本金的到位情况决定了项目能否及时启动,在目前的经济大形势下,资本金严重制约项目的推动


2.基建投资基金

为解决项目资本金制约项目进展的艰难局面,2022年6月29日,国务院常务会议决定,设立基础设施投资基金,解决项目资本金问题,促进成熟的项目融资尽快到位,工程尽快动工。基建投资基金,是指为扩大有效投资,积极缓解经济下行压力,解决项目投资及建设过程中资金到位不理想等问题,通过发行债券筹集资金设立专项建设基金,对重点项目直接注入项目资本金的投资举措


与常规的资金投放相比,基建投资基金具有以下几个优势

第一,无需财政预算,投放节奏较快,资金落实效率高;

第二,平均年化资金成本为1.2%,相较其他资金募集渠道成本低廉;

第三,投资收益通过现金分红、回购溢价等方式取得,模式相对灵活;

第四,专项建设基金的用途主要是补充项目建设资本金,其余资金仍通过银行贷款募集,能够有效引导资金定点投放以及促进银行放贷意愿的提升。


基建投资基金被视为增量政策工具,该基金并不参与项目日常管理,不行使股东权利,且通过股权转让、回购等方式退出,有“名股实债”的性质,因其可以用于项目资本金,该工具也被市场称为“资本金贷款”或“软贷款”。


资本金贷款的使用方式:一是补充投资重大项目资本金,不超过全部资本金的50%;二是对于短期内专项债券作为资本金无法到位的,可以为专项债券搭桥,通过金融工具的支持,能够快速精准打通资本金无法到位造成的堵点,推动项目尽早开工,尽快形成实物工作量,助力稳定宏观经济大盘。


2.哪些项目可以使用资本金贷款?


政策性、开发性金融工具作为阶段性举措,有利于满足重大项目资本金到位的政策要求,撬动更多民间资本参与,尽快形成基础设施建设实物工作量,将重点投向三类项目。



重点投向三类项目

1.中央财经委员会第十一次会议明确的五大基础设施重点领域

(1)交通水利能源等网络型基础设施;

(2)信息科技物流等产业升级基础设施;

(3)地下管廊等城市基础设施;

(4)高标准农田等农业农村基础设施;

(5)国家安全基础设施.


2.重大科技创新、职业教育等领域


3.其他可由地方政府专项债券投资的项目

2022年地方政府专项债券重点用于9个大的方向:

(1)交通基础设施;

(2)新能源;

(3)农林水利;

(4)生态环保;

(5)社会事业;

(6)城乡冷链等物流基础设施;

(7)市政和产业园区基础设施;

(8)国家重大战略项目;

(9)保障性安居工程.


3.资本金贷款申报可以贷多少?


资本金里面可以使用多少“基础设施投资基金”?2022年6月29日,国常会明确:基础设施投资基金用于补充重大项目资本金不得超过项目全部资本金的50%,同时,在“其他可由地方政府专项债券投资的项目”,其项目资本金也不能百分百使用专项债。


为了方便理解,举例如下:

一个重点项目需要5亿总投资,如果按照最低20%比例至少需要1亿元项目资本金,那这1亿元资本金里最多允许有5000万拿基础设施投资基金充当。


如果这个项目是专项债项目,资本金1亿元,其中,专项债占40%就是4000万元,短时间还没到位,项目又想尽快开工,那就最多可以申请5000万基础设施投资基金,其中4000万用于专项债搭桥,等专项债到位后再把4000万基础设施投资基金置换出来;另外1000万基础设施投资基金还可以用于搭桥没到位的财政资金。当然,资本金另外的50%即5000万元,仍需要项目股东方投入(一般是地方政府)同步到位。


如果这个专项债项目,专项债按60%也就是6000万短时间没有到位,其它数据不变,那该项目最多还是只能申请5000万基础设施投资基金。


自资本金贷款政策发布以来,我们展开深入研究,在资本金贷款的申报流程、申报要点、申报方向、申报路径方面积累了丰富经验,我们拥有一批复合型专业人才队伍,致力于为政府资本金贷款提供一站式咨询服务,从专业角度协助政府科学申报资本金贷款、收益测算、申报材料审核,提高地方政府债劵管理专业化程度和风险防范。


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